El Banco de Israel elevó el lunes la tasa de interés de referencia por novena reunión consecutiva, elevando su tasa crediticia clave en 25 puntos básicos a 4,5 por ciento, el nivel más alto desde antes del colapso de 2008, mientras el banco central lucha contra la presión inflacionaria y la “tremenda” incertidumbre sobre el plan de reforma judicial del gobierno pesa sobre la economía.
“La incertidumbre y los eventos que presenciamos en las últimas semanas naturalmente también han tenido un impacto en la economía israelí”, dijo el gobernador del Banco de Israel, Amir Yaron, en una conferencia de prensa en Jerusalén después de la decisión de la tasa de interés.
Específicamente, Yaron advirtió sobre la “incertidumbre derivada de los procesos legislativos relacionados con el sistema judicial” y el impacto sustancial que estos podrían tener en los ” desarrollos económicos y financieros a corto y largo plazo, y por lo tanto en la política monetaria que se requerirá”.
Mientras las negociaciones entre el gobierno y la oposición destinadas a comprometer la polémica legislación de revisión judicial de la coalición se reanudaron el lunes en la oficina del presidente Isaac Herzog, Yaron aumentó las esperanzas de que “en la medida en que se llegue a una decisión que refleje un amplio acuerdo a través del diálogo y la colaboración, la economía también estará mejor para ello”.
El comité monetario del banco central decidió elevar la tasa de referencia a 4,5% desde 4,25%, el aumento más pequeño desde abril de 2022. La medida se produce después de que la inflación se aceleró a un ritmo más rápido de lo previsto en febrero y de que la incertidumbre sobre las repercusiones de los cambios propuestos en el sistema legal llevó a un debilitamiento de la confianza de los inversores y una desaceleración de las inversiones. Además, a fines de marzo, la Reserva Federal de los Estados Unidos elevó las tasas de interés en un cuarto de punto porcentual, en medio de la agitación financiera mundial tras el reciente colapso de dos bancos estadounidenses.
El Banco de Israel ha elevado constantemente su tasa de interés de referencia desde un mínimo histórico del 0,1% en abril pasado en un intento por frenar la inflación, que ha estado rondando por encima del 5% en términos anuales durante los últimos seis meses, por debajo del rango objetivo del gobierno de 1% a 3%.
“La actividad económica en Israel está en un nivel alto y está acompañada por un mercado laboral ajustado, aunque hay cierta moderación en una serie de indicadores”, dijo el banco central en un comunicado. “Ha habido cierta moderación en la inflación anual, pero la moderación es más lenta que las evaluaciones anteriores”.
En lo que parecía ser un intento de criticar al Banco de Israel por subir las tasas de interés en lugar de detenerse para ver cómo afectan las alzas a la inflación, el ministro de Comunicaciones, Shlomo Karhi, pidió reemplazar al jefe del Banco de Israel con un robot.
“Gracias al gobernador del Banco de Israel por el magnífico regalo navideño que dio a los ciudadanos de Israel”, tuiteó Karhi después de la decisión de la tasa. “Con tal opacidad, en vísperas de la Pascua, tal vez sea posible poner a un robot en el puesto de gobernador, que tomará decisiones sobre aumentos de tasas de interés en base a un algoritmo objetivo, desconectado de la gente”.
Junto con el anuncio de la decisión sobre la tasa de interés, el equipo de investigación del Banco de Israel revisó el lunes su pronóstico de indicadores económicos y, a la luz de la “tremenda” incertidumbre debido a los cambios propuestos en el sistema judicial y sus implicaciones económicas, preparó dos escenarios potenciales para la economía.
“La transición a dos escenarios es una novedad en las publicaciones del Banco de Israel, y es un paso excepcional en relación con el pasado, en vista de la complejidad de la situación y el grado de incertidumbre que ha aumentado notablemente”, escribió el economista jefe de Bank Leumi, Gil Bufman, en una nota de investigación después de la decisión de la tasa.
En el primer escenario, que supone que la coalición y la oposición alcancen un amplio consenso sobre la reforma judicial y resuelvan los desacuerdos de una manera que no afecte la actividad económica en el futuro, se pronostica que la economía crecerá un 2,5% en 2023 revisado a la baja desde el 2,8% pronosticado en enero, y 3,5% en 2024.
Se espera que la tasa de desempleo promedie el 4,1% en 2023 y el 4% en 2024. Los economistas del banco Central ven que la tasa de inflación disminuirá al 3,9% a fines de este año, frente al 3% pronosticado en enero, y se moverá al 2,3% en 2024.
En el segundo escenario, los economistas del banco central presentaron un análisis de las posibles ramificaciones económicas en función de la intensidad de los shocks en los próximos tres años si los cambios legislativos e institucionales propuestos conducen a un aumento de la prima de riesgo de Israel, tienen un impacto negativo en las exportaciones, empujan la inversión interna hacia abajo y amortiguan la demanda de consumo privado.
En un caso en el que el impacto de los cambios legislativos disminuya con relativa rapidez, el impacto potencial podría ser un impacto anual del 0,8% en el PIB durante los próximos tres años. En caso de que persistan las perturbaciones derivadas de los cambios, el impacto adverso se estima en alrededor del 2,8% del PIB anual durante los próximos tres años.
“Estos escenarios no incluyen referencia a las diferentes trayectorias esperadas para la inflación, el tipo de cambio y la tasa de interés”, comentó Bufman.
Los medios hebreos calcularon el impacto del escenario más optimista del banco en NIS 14 mil millones ($3.9 mil millones), y su escenario más pesimista en NIS 50 mil millones ($13.9 mil millones) por año durante los próximos tres años.
Cuando se le preguntó sobre las previsiones de costos anuales potenciales en decenas de miles de millones de shekels, Yaron dijo al Canal 12 el lunes por la noche: “Los tomadores de decisiones deben prestar atención: En casi todos los escenarios, el daño es sustancial. Cuanto más se perciba que es probable que [el proceso de revisión] dure y continúe, es más probable que el daño sea muy sustancial”.
Señaló los comentarios de personas en alta tecnología y otros elementos de la economía en el sentido de que los inversores “están en la valla”.
“Si se encuentra una solución, con un amplio acuerdo y a través de la cooperación, el daño potencial se superará más rápidamente”, dijo. “La incertidumbre es algo malo en la economía, ciertamente en lo que respecta a todas las cosas que están sucediendo ahora”, agregó.
El sábado por la noche, cientos de miles de personas se manifestaron en todo el país contra los planes de reforma judicial del gobierno, incluso cuando la coalición de extrema derecha del Primer ministro Benjamin Netanyahu detuvo la semana pasada la legislación sobre los cambios propuestos para permitir el diálogo sobre sus esfuerzos altamente divisivos para debilitar el sistema de justicia.
“La incertidumbre política probablemente continuará siendo un factor significativo en los próximos meses, afectando el estado de ánimo de los inversores extranjeros y los consumidores en Israel”, según economistas del Banco Hapoalim.
Entre los manifestantes se encuentran muchos empresarios, inversores y trabajadores tecnológicos destacados, que en los últimos meses han expresado su oposición a los cambios propuestos que otorgarían al gobierno más peso en la selección de jueces al tiempo que restringirían el poder de la Corte Suprema para derogar la legislación.
La principal preocupación es que la reforma judicial erosionará la democracia y debilitará los controles y equilibrios, lo que a su vez se teme que haga que los capitalistas de riesgo y otros fabricantes de dinero desconfíen de invertir su dinero en el país, lo que provocará una salida de fondos.
El unicornio tecnológico israelí Riskified es la última firma local en anunciar que transferiría $500 millones fuera del país y ofrecería un número limitado de paquetes de reubicación a los miembros del personal interesados.
El Banco de Israel señaló que ya hay desarrollos en los mercados que indican un aumento en la prima de riesgo de la economía.
“Si bien los precios aumentaron en los mercados de capitales de todo el mundo en lo que va del año, los índices de acciones en Israel han tenido un rendimiento inferior y han disminuido en lo que va del año”, dijo Yaron. “Hubo una alta volatilidad en el shekel en las últimas semanas, que también se vio afectada por los recientes eventos en el país”.
“Desde principios de año, ha habido una marcada depreciación del shekel frente al dólar y en términos del tipo de cambio efectivo nominal, e incluso cierta separación de la fuerte conexión que había entre el S&P 500 y el tipo de cambio”, agregó.
En las últimas semanas, Yaron ha advertido sobre el peligro económico potencial que representa el impulso del gobierno para frenar el sistema de justicia, advirtiendo sobre una desaceleración de las inversiones en la industria tecnológica local y los riesgos de una fuga de cerebros.
Las compañías tecnológicas israelíes recaudaron $1.7 mil millones en el primer trimestre de este año, un 70% menos que los $5.8 mil millones en los primeros tres meses de 2022, según un informe del IVC Research Center y LeumiTech publicado el domingo. El trimestre marcó la cifra más baja en cuatro años. El sector tecnológico emplea alrededor del 10% de la fuerza laboral del país, lo que representa alrededor del 15% del PIB, más de la mitad de las exportaciones y alrededor del 25% de los ingresos fiscales.
Yaron indicó que el ciclo de alza de tasas de interés del banco central podría estar llegando a su fin pronto, sin descartar nuevos aumentos de tasas si la inflación sorprende y no se modera al ritmo previsto.
“De cara al futuro, se espera que el Banco de Israel continúe elevando la tasa de interés probablemente en 25 puntos básicos en la próxima decisión”, dijo Bufman. “En la medida en que se materialice el escenario pesimista, parece que esto se reflejará en un aumento más pronunciado de la inflación y de la tasa de interés que en un escenario en el que haya moderación en el alcance de los riesgos”.